Polsko konfiskuje polovinu soukromých penzijních fondů, aby snížilo státní zadlužení

Zatímco byl svět v uplynulém týdnu uchvácen vývojem ve Středomoří, tak Polsko nabralo na tempu přímo podle scénáře Rahm Emanuela, a tak, aby nenechalo promarnit krizi, když potichoučku oznámilo, že na stát převede – čili zkonfiskuje – velký objem aktiv vlastněných soukromými penzijními fondy této země (z nichž mnohé jsou vlastněny takovými zahraničními firmami jako PIMCO partnerem Allianz, AXA, Generali, ING a Aviva), aniž by za to nabídlo jakoukoliv kompenzaci. Stát v podstatě jen znárodnil zhruba polovinu aktiv penzijních fondů soukromého sektoru, ač pro to má daleko politicky korektnější název: penzijní revize.

Co se týče pozadí
tohoto, Polsko má hybridní penzijní systém: jak href="http://www.reuters.com/article/2013/09/04/poland-pensions-idUSL6N0H02UV20130904">vysvětluje
Reuters, povinné odvody se odvádí jak do státního penzijního
mechanismu
známého jako ZUS, tak do soukromých fondů, které jsou kolektivně známy
pod
polským akronymem OFE. Dluhopisy tvoří zhruba polovinu portfolia
soukromých
fondů s tím, že zbytek jsou akcie společností.

A ač se už dlouho čekala
změna ve státních penzijních fondech – tak od té revize,
když
chcete – nikdo nečekal, že bude obnášet doslovné vyplenění aktiv
soukromého
sektoru.

Ve středu ministerský
předseda Donal Tusk řekl, že soukromým fondům v rámci státem
garantovaného
systému se převedou jejich držby dluhopisů do státního penzijního
mechanismu,
ale podrží si své držby akcií.
Tyto fondy budou v podstatě
ponechány pouze se svými akciovými aktivy, a i ty mohou být
vybrakovány, a
existuje nejistota ohledně počtu nových střadatelů, kteří do nich
vstoupí.

Proč se ale Polsko
pouští do jednání, která bude nakonec katastrofou pro budoucí alokaci
kapitálu
v nikoliv veřejných penzijních fondech (v tom typu, který by
přinejmenším
na papíře mohl na rozdíl od „veřejných“ fondů s garantovanou
ztrátou
generovat určitou návratnost)? Konec konců tohle je krok ústupu
k poslednímu
zákopu, k němuž žádný rozumný člověk nepřistoupí, leda by už neměl
jinou volbu.

Jednoduše: nemají žádnou jinou volbu, a tlačí je
k tomu ten
samý důvod, kvůli kterému se to hroutí i všude jinde ve světě – přílišné
zadlužení
.

Přesunutím více aktiv ze
soukromých fondů do ZUS může vláda některá z těchto aktiv
zaúčtovat do
státní rozvahy, aby vyvážila veřejný dluh, čímž jí umožní větší rozsah
půjček a
výdajů.
Ministr financí Jacek Rostowski řekl, že tyto změny
zredukují
veřejný dluh o asi osm procent HDP.
To následně, řekl, umožní
snížit
dva prahy, které vládu odrazují od toho, aby dovolila nárůst dluhu nad
50% a
pak 55% HDP. Veřejný dluh loni podle vlastních kalkulací vlády
vystoupil na
52,7% HDP.

Shrnuto:

1.
Vláda
má příliš velký dluh, aby mohla dluh ještě zvýšit

2. Vláda
znárodní soukromé penzijní fondy mající v držbě jejich dluhová
„aktiva“ a
smíchá je s jinými veřejnými aktivy

3. Nově
zkonfiskovaná aktiva odlehčí vládě v zadluženosti snížením poměru
dluhu k HDP

4. Dluh k HDP
poklesne pod práh, a tak může vláda zase zvýšit vládní zadlužení

A samozřejmě, jakmile si
Polsko půjčí, tak jako opilý námořníky využije nového okna příležitostí
a
maximalizuje svůj nový a vylepšený limit, a nebude mít jinou
volbu než
zkonfiskovat více aktiv a zařídit, aby jeho rozvaha vypadala lépe, až
jednoho
dne v soukromém sektoru nezbude už nic, co by šlo zkonfiskovat. A
v tomto
okamžiku bude i sám limit odzákoněn a Polsko si prostě nadále bude
půjčovat,
dokud jednoho dne už nebudou žádní zahraniční věřitelé ochotní
podstoupit to
samé riziko jako soukromí penzisté v tomto národě. A v tomto
okamžiku
Polsko, které je v EU, má ale ještě Zlotý, může prostě postoupit
dál a
monetizovat svůj vlastní dluh vytištěním neomezené částky své měny.

Samozřejmě, že všichni
víme, jak ten příběh skončí.

Reakce na tuto
konfiskaci byla přirozeně jedním velkým šokem:

Tato reforma je „decimací
… systému (soukromých penzijních fondů) k otevření fiskálního
prostoru pro
snadnější život vládě,“
řekl Peter Attard Motalto z Nomury. „Vzhledem
k tomu, že vláda tvrdí, že tohle není znárodnění, tak má divnou
definici
soukromého majetku.“

„Tohle je horší, než se
mnozí na trhu obávali,“ řekl Reuters manager jednoho z hlavních
penzijních
fondů, který požádal, aby jej neidentifikovali.

„Ďábel je v detailu
a my ještě moc nevíme o mechanismu těchto změn, jakých benchmarků se
použije k hodnocení
našeho výkonu… Vypadá to, jako by penzijní fondy ztratily spoustu ze
své
flexibility ohledně toho, do čeho mohou investovat.“

Spolu s tím přichází
i katastrofické důsledky pro fondy, polský ministerský předseda rychle
přišel s připravenou
odpovědí:

Tusk řekl, že lidé
vstupující do penzijního systému v budoucnu nebudou povinni platit
i do
soukromé části tohoto systému. Podle závěrečných bodů by to mohlo
znamenat méně
aktiv do soukromých fondů.

„Ten současný systém se
ukázal být částečně postaven na nárůstu veřejného zadlužení a také se
ukázal
být velice nákladným systémem,“ řekl Tusk na tiskové konferenci.

„Věříme,
že součástí pozitivních důsledků tohoto rozhodnutí pro veřejný dluh
bude to, že
také penze budou bezpečnější.“

Vidíte to, je z vlády
a konfiskuje penze, aby je učinil bezpečnějšími. V konfiskaci je
Jistota a
tohle všechno…

Polští činitelé zkusili
investory znovu ujistit tvrzením, že ta revize zamezí daleko
radikálnějším
možnostem otevřeného odebrání jak dluhopisových, tak akciových aktiv ze
soukromých fondů.

Říkají,
že ten starý systém v podstatě způsoboval, že polský veřejný dluh
se
navenek jevil vyšší, než ve skutečnosti byl.

No, tím, že znárodníte
soukromá aktiva, tak se veřejný dluh opravdu pak jeví jako nižší, než
byl před
konfiskací: v tomhle jim musíme dát zapravdu.

Konečný důsledek: „Organizace
polských penzijních fondů řekla, že ty změny by mohly být protiústavní,
protože vláda jim odebírá soukromá aktiva bez nabídky jakékoliv
kompenzace… To
by mohlo vést i k zavření soukromého penzijního systému,“ řekl
Rafal
Benecki z ING Bank Slaski.“

Protiústavní? Co je to.
Ale ať je to, co chce, je to ok – konec konců, veřejný penzijní systém
pořád
ještě funguje. Přinejmenším potud, pokud jej také nevyplundrují. Ale
mezi tím
budou všechny takové penze „bezpečnější“ a garantované.

Nejlepší na tom ale je,
že po Kypru už víme, jaké jsou ty dva poslední evropské návody
k zachování
mýtu o solventnosti: vnitřní vykoupení, které konfiskuje vklady
střadatelů a u penzijních fondů je to „revize“, která konfiskuje, no,
penzijní
fondy.

A teď zpátky k telenovele
o globálním zotavení.

Submitted
by Tyler Durden
on
09/06/2013 14:50 -0400

Zdroj: href="http://www.zerohedge.com/news/2013-09-06/poland-confiscates-half-private-pension-funds-cut-sovereign-debt-load">http://www.zerohedge.com/news/2013-09-06/poland-confiscates-half-private-pension-funds-cut-sovereign-debt-load




Napsat komentář

Vaše emailová adresa nebude zveřejněna. Vyžadované informace jsou označeny *

*

code

Můžete používat následující HTML značky a atributy: <a href="" title=""> <abbr title=""> <acronym title=""> <b> <blockquote cite=""> <cite> <code> <del datetime=""> <em> <i> <q cite=""> <strike> <strong>

Protected with IP Blacklist CloudIP Blacklist Cloud

Upozornění: Příspěvky trolů jsou mazány, proto neodpovídejte na komentáře, které zjevně rozbíjejí rozumnou diskuzi!
Diskutujte k věci, nepište nesmysly, které nikoho nezajímají.

NEKRMTE TROLY!